��288�� ���ж������������ð���80�����ҵ�Ԥ�����棡
2025-12-11 ���ߣ� ���������չź�
��288�� ���ж������������ð���80�����ҵ�Ԥ�����棡
������Ѯ����ǣ��紵����Ϊ����ƽ���˼���������
�����������ݻ��Ŀ��л��Ƶ��ſڣ�����ɭ��������ӭ�������������˵���һЦ��̧������ǰ����������
�����������μӳ����ֻ�����Ʒ�������
����ɭͣ�½Ų��������������ʵ���
�����ܾ����أ���
���������Ц����ס����ɭ�����֣������÷�ط��ʵ���
������Ҫ�������𣿡�����ɭ�����ʼ�˵��
������ǰ��ֻ���������棬������Ͷ�����������ң�������ٲ���һ�ˣ��Ҿ͵�ȥ®�ݰݷ��ˡ���
�������ۺ�Ц�⣬��Ц�Ŵ�Ȥ����
��־ƽվ��һ�ԣ���������������ں���������������Ա��
ɭ���ʱ���®������һ��47��ƽ����ҵ�õظ��ܲ���¥����Ϣ��������Ȧ���ﴫ���ˡ�
�������Ƕ��ҵ����������ģ����Ƕ��ҵ���Ŀ�����ģ���
����ɭ��ڵ�٩�����漴������־ƽ��ͷʾ�⣬���˸��к���
��Martin������û����С�Ӹ�����ǰ�ȣ�һ�㶼û�䣬�����������š���
�����ڹ��˹����ߵ���־ƽ������ҡͷ����
��������һ������֮ɫ������ȴ�������͡�
���ڳ���ɭ���ϣ��·����������Լ�������ŭ���������緢��
��������ҵ�ɾ��ϣ�����ɭ��ҪԶʤ������
�Ͼ�������ʮ��ʱ����������Ǵ�ѧ�Ļ������ô��룬������ɭ�ѳ�Ϊ�����̽�������Ƶ����
���вŻ����ˣ�ͨ��������������־ƽ�������۾�������˵����
���ţ�Martin˵���е���������������Ϊ�Ͽɵص��˵�ͷ��
����ɭ��Ц���ã���ǰ�����ˣ�һ�������İٶ��ڡ�һ�����۶�ʮ���ڣ���һ��һ�����Լ����̡�
�����ܣ���λ�dz��ӿƼ�������CFO����־����λ�dz��ӿƼ�Ʒ�Ʋ��ܼ�Ҷ��Ƽ����
����ɭ�������⣬ָ������־���ܵ���
��ΰ����Ϊɭ���ʱ��Ĵ�ܼң���ƴ�µ����ʺ����������ڡ���־ƽ��������İ������Ȼ���������ܡ�
���һᣡ�������ڵ�Ŀ�⣬������־��Ҷ��Ƽ������һɨ������
����ʶ����־��DST�ʱ��������ϴ�ʼ�ˣ���˵�Է�������ң��ڱ����Ľ���Ȧ�ľ�������
Ҷ��Ƽ��δ��˵�������ܱ�����ɭ�������ߣ����Ҳ�dz���ɭ�ġ��Լ��ˡ���
��ˣ������ڸ��������ӣ����������ֺ��ѣ�δ���ư�֮ɫ��
�����ܣ���ȥ�İɡ���
����ɭƳ��һ����Χ��������Ѿ���·���ϳ������������ڣ������Ⱥ��վ��һ�����ۣ����˰��ֻ������˳�����
�����������ܡ����ܵijƺ��ң���Martinһ��������Pony���С���
������Ӧ��һ����ת���ͳ���ɭ�������Ƶ�����ȥ��
�������������ճ��ӿƼ���ƴ�º����ٿ�ݵȹ�˾�ij���ɭ�����Ѿ߱�����ƽ��ƽ���ĵ�λ��
���õģ�Pony���ɱ��˶�����ɭ�磬�⡭����
����ɭ�����������������ĵػظ�����
������һ������ɫһ������dz��˳飬��Ц��ǿ����ס����־ƽȴһʱû��ס��������Ц������
�������������Σ�������־ƽһ�ۣ������˳���ɭ�����ĺڵij̶ȣ���Ȼ�����ı��˶���ռ��
��������Ц��������ɭЦ�����ز������
����ɭ�������ǽ�ȥ�����ġ���
���������ų���ɭ����ֱ������ݼ䡣
һ����������¥��һ����ᣬ���������������ΰ�ֺ�������Ա������ȥ����ƿ����ɭ֮ǰ�Ĵ�������ĺþơ�
���������⣬�����ǰ�ɭ���������У��ֹ���Ŀ�������������֮ս������ں��棬��ʳ�˲����г��ݶ�ɣ���
������������װ���ף�ֻ����һ���׳����������������ʵ���
��4%���ѣ�������360������һ�롣������ɭ���赭д�ػص���
4%�����ѣ�
���������һ����û������˵������������������꣬��ռ��ֻ��2.9%����
����ô�ˣ�������ұȣ�
����ɭ���ɵ��������²ۣ�����ȴ��ο������������������Ϸ���罻��������˾��Ȼ�����г���Ͷ̰壬����������ռ�š���
2011�����ȫ��Ӫ����292�ڣ���Ϸҵ��ռ��64%���������ռ��21%��
��ʵ���ϣ�����ҵ���ߺ��20�����������ӯ������Ŀ��������
�ɴ˿ɼ�����������������ҵ�����ַ�ʽ�ϣ�������Ϸ��棬�㷦�ƿɳ��ˡ�
˵���ˣ���쵱ǰ��ҵģʽ�߶������罻��������Ϸ���֣����̡��Ź�����������ȫ�Ȳ�Ʒ��һ���Ѿ�������Ѫ���ſ��������ϣ��װ�������Դȴ��������
����ɭ��û�������Ϸ���������������ۣ���̽���ʵ���
���Ҷ���Ϸ��ҵûʲô��Ȥ��������졢���ס�������ʢ���������ɣ����ӿƼ�ֻҪ�����ն��豸�������ܴ���Ϸ��ҵ�����Ƶ����档��
����ɭ����Ϊ�����
����֮�⣬ɭ���ʱ���û��������Ϸ��ҵ���뷨����������ͨ�����ѡ���ֵ��ɵȷ�ʽ��ȡ��Ӧ�����棬û��Ҫ���¶�����
��������������ĥ����ɭ�������˼��
�����������ŵ������ߡ����ȫ���ķ�չģʽ�����Ǿ۽��������ơ�ת���������ܵ�ѡ��
��Ҳ�������е����Ŀ�ģ�
�����ǰ�����������ж���������־ƽѰ�����ʼƻ���һ����̸����������Ϊ�����ܰ����ĵ�����̬ȫѹ��ƴ�����ϡ�
����һ�ļ��ϣ������ʹ���˺�������
���������ɢͶ�ʷ��գ���ǿ�����������������Դ���Ӷ�����������IPO��ֵ��
���ꡢƴ�º́�����˭��Ц�����˭Ҳ˵������
�ٷ���һ�ҵ���ƽ̨���������ӻ�ʤ���ʣ������ڵ��뷨����DST�ʱ����������һ�ޡ�
ֻ����������������ݣ����Ҷ���Ͷ��
Ҫ���dz���ɭ�ܾ�������DST�͵ðѻ���������ҵ��ǰ������Ͷһ�顣
��ƴ�µ�B������ʲôʱ��������������ֱ���˵����ʵ���
��˵���������ý��Ɂ����������������ߵķ������������������صĿ�����
����Ҫ������ɭ�ϸ������ٳ��롣
�������DZߣ����ڸ����ƺ�ʢ���˹�ͨ������ھ���֮��
����ɭ̧��̧��Ƥ��ֱ�����ض��������ڡ�
�ӶԷ�ͻȻ���õ���Ϊ���Լ��ղ�ѯ�ʵ����������Ѳ³�������ڲ�����ƴ�µ�̬�ȣ�һ��������ȫ�µı仯��
���ֽ����ʰɣ������Ͷ��������������˵����
������ڵ���������������Ŀ����������������ǹ�������
���ԣ�����ɭ�����ƶ������ǿ��ż�ɽ���ʵ�����ɫƽ�����������κ������ϵIJ�������
������������������Ͷ����ƴ�º́�������������Ϩ�������̵�Ұ�ġ�
�������������½�����Թ���С�ꡢС��ƴƴ�����ݾۡ�QQС��Ͷ���UƷ��һϵ�е�����Ŀ��
ֻ�Ƕ�û����ˮ����Ҫôû���ã�Ҫô���ա�
��������������
���������
�����ڰ����۲��ų���ɭ���沿���飬�����ܿ�ͷ����ˣ��Է��ijǸ������伫��������������������̽����ڣ�Ҳû�ܴӳ���ɭ�����Ͽ���ʲô��Ϣ����
���ǁ�������ǿ��Ը�����QQ����������������Ѹ�����������������룬��ʵ˵����
���ж�����������õ��ˣ�
����ɭ��Ц���������ף���ǿ��Ҳ��û�취��
���������������мƻ����������飬�۵��͵�������ȯ�̣�ֻ�ϸ���60�����ҵij���ֵ��
����ǿ��������������120�ڵ�150�����ң���������Ը����Ͷ����ʩ�ӵ�ѹ����Ҳ��Ը����Ѫ���С�
����ƴ��������ս�Ժ����ϣ������ˁ����Ļ��ᡣ
���������ڵ������dz����̣���������Ӳ��ͷƤ��Ӧ��������
�ź�QQ��һ��������ڣ�˭����Ҫ��
����ƴ��ȫ���չ�QQ����������������Ѹ��������ܷ���ɭ��ǩ������Э�飬ȷ�����������̺���Ӫ���̾�����ƴ������������Դ����
����ɭ��ɫ�ʵ���
����������һ������������ԥ�ؾܾ���������ɭ���������ܷ���ͬһ�����������ܲ���������ҵ����ܲ������õ���ҵ���������¡���
һ�����ܽ�ȫ�����ˣ�����鲻���ӣ��ܲ�������ȥ��̫��ɡ�
����ɭЦ��Ц����Ȼ���ﲻˬ������������������ڶԵ����ݣ�ͬ��Ҳ��������ͬ��ѡ��
���������з�������Ϭ������ͽ���ͷ�����ջ��û�Ҳ��Ѹ��������������Ϊƴ�´�ȥ������ⲿ������
��ʱ����������毺á�����Ư���ķ���Ա������������һ�������ľ��ס�����ʯ�̾͵������ϣ�ת�ۼ�Ͱ����˸�ʽ�����IJ��ȡ�
��ΰ���ַ����ش�ƿ��������ɭ�������ڡ���־ƽ���˵ľƱ�������
����ɭ��ƴ����������������̬����Ҫ��һ����QQ���ŵ�һ�����������Զ��ƴ�¿��š���
�����ڶ���Ʊ���һ�������˵����
��Զ��
����ɭ�ٸк�Ц�����鶼�����쳤�ؾã�ָ��һ�����⣿
����л�����Ҳ��Զ��ɭ����ս�Ժ�����顣������ɭ������������һ����Ц�Żص���
�ƾ��ϴ����ˣ�˵���Բ����ԵĻ������Լ��������š�
������ư��ˣ�
����ɭȷʵû����������Ϸ��ҵ���뷨����һ������������ɾ�˵�����ˡ�
������ǻ��ģ�
��3G����ȫ���ռ���4G���������·������ٽ��ѵĴ�ʱ�����٣�ɭ���ʱ���Ȼ���������Ƶ�����ı�����ڣ����������罻�������⡣
��ʱ�����ڵ����飬����һ���ܸ��ӡ�
�ɴ�ʱ������ȴ�Ե��ޱ����ȣ�һ��һ������ɭ������Pony���Ľ��š�
���サ������Ȧ�����������ڱ�ȵ������࣬��������ڱ���ߣ���˸첲���ϣ����ϼ���һ�����̣�һ����������������
��ʮ��ͷ����ѹ��ûʲô���գ����У�����Ǯ̫����꣬�����뿪��ҵ��������Ǯ��
���˴�ƴ���ĵ����ܣ����ĵ���Ĵ������̸���˰�����������⡣
�������ﻹ��0.8%�İ����Ȩ������������
����
��������1%�������1.13%���¸�����Ȩ��������ɭ��ͷ�ش����
�������ֵ�ȯ�̣����ݰ������µ�ҵ�����ݣ�������780�����ҵĹ�ֵ�����������Դ�������˵����
������֣��Ѿ�����������������ֵ��
�뵽�������������̾��������ӯ��ģʽ���ڵ�һ����ģҲ��������ŷ����Ͷ��������������簢��Ͱ͡�
ͬʱ�����Գ���ɭ������ѡ�������塣
һ��ǰ�����졢�¹�˹���Ͱ������֣�ȫ���չ�ɭ���Ƽ��������ԣ��������ȫ���ֽ���ֽ�ӹ�Ȩ������֧����ʽʱ������ɭѡ�˺��ߡ�
1%�Ĺ�Ȩ�����٣�ȴ��ֵ7.8�����ң��뵱ʱ�Ĺ�Ȩ��ֵ��ȣ����㷭��һ���ࡣ
����ɭû������Ϊ�˷�ֹ��Ȩ��ϡ�ͣ��ϸ�����Ѯ������Pre-IPO�����ʣ�ɭ���ʱ�������Ͷ�ʣ��ѳֹɱ�����0.8%��������1%��
�Ȱ������к��ڹɼ��۷�ʱ���֣���˵Ҳ������70��80�����ҡ�
�ƾ�ֱ����ҹʮ��룬������ɢȥ��
����ɭ��Ҷ��Ƽһ��������ΰ�ֺ�����־һ��������ʻ���Ƶ�ɿ����ʧ��ҹɫ�С�
��Martin������ҵͶ�ʵĽǶ���˵�������ò�û�д�����������վ�ڴ����ߣ���Ŀ�����˻�����
���ǵġ�����־ƽ����϶���
���˽�����������ʵ���뷨����俴�Ƴ�����������ѯ�ʵĻ��������������Լ��������������Ҫ������ͬ��
���Ǹҵ��泪������ֻ�ᱻ�����ڴ������߳����Լ��ˡ������С�
��һ�ߣ����ڳ��ϵij���ɭ���ͳ��ֻ�������ͨ����¼��
�����������������ʮ���˵�һ�̺;ŵ�������һͨ�绰���������ܼ������ӡ�
(������)